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主要观点
l种源垄断被打破，国产自繁已成为重要供种源
近年来，由于部分国内企业在白羽肉鸡育种方面获得重大突破，国内自繁量大幅上升。圣农发展经过十余年白羽鸡育种工作，培育成功具有自主知识产权白羽肉鸡品种—圣泽901（SZ901），并于2021年末获得农业农村部批准，取得对外销售资格。“圣泽901”是我国第一批具有自主知识产权的白羽鸡品种，此外，广东省佛山市高明区新广农牧有限公司引入我国地方鸡素材，培育出广明2号白羽肉鸡；北京市华都峪口禽业有限责任公司、中国农业大学和斯玛特（北京）食品有限公司也联合培育出“沃德188”。2022年，我国白羽肉鸡祖代更新量96.34万套，其中，国内自繁祖代占比约65%，美国占29%，新西兰占6%，国内自繁比重首次超过一半，我国国产自繁已成为重要的供种来源。
l白羽肉鸡生产弹性大，种鸡性能明显下降
白羽肉鸡行业的生产能力具有较大弹性。无论是祖代种鸡养殖户，还是父母代种鸡养殖户，都可以通过强制换羽、延迟或提前淘汰来调整生产能力，此外，鸡病也会影响白羽肉鸡产业的生产能力。近日，我们在山东地区展开了草根调研。结论如下：
1、不同品种的种鸡性能差异大。目前，一线养殖对性能的认可度从高到低排列：AA或308、利丰、科宝、国产。市场认可度也反映在父母代销售价格，目前，AA或308约75元/套、利丰50元/套、科宝35元/套、国产约30元/套。有两点值得注意：①只要种鸡价差足够大，养殖户会重新选择科宝或国产种鸡，较大的价差有助于国产种鸡的推广；②种鸡性能和价差会动态变化，近期AA性能开始下降，科宝换羽相对少；③国产种鸡处于调试阶段，存在提升空间。
2、种鸡性能明显下降。2016-2021年，从欧洲、新西兰进口的祖代鸡是快羽AA或308，产蛋系数180-190，且死淘率更低。然而，目前全国种鸡基本都是慢羽，产蛋系数降至150左右，死淘率自2022年开始也明显提高，最高达到20%。
3、科宝和国产种鸡的主要性能问题是体质偏弱，死淘率高。
l祖代更新量：2022年同比降24.6%，2023年上限130万套
2022年，全国白羽祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%，祖代更新量大幅下降的主要原因是，欧美爆发高致病性禽流感；2023年1月全国祖代更新量8.6万套，同比下降31%。我们在近期草根调研过程中了解到：今年2月开始，美国已恢复每周1万套供种，2023年祖代更新量上限或达到130万套；其中，安伟捷和利丰供种60万套，圣农供种20-25万套，峪口和新广供种5-10万套，科宝自繁40万套；值得注意的是，2023年祖代更新量预测未考虑欧美禽流感演化。
l 2023年父母代鸡苗价格有望维持高位
根据年度数据，2021年我国祖代更新量124.62万套，处于历史相对高位，对应2022年父母代鸡苗价格相对疲弱；2022年我国祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%，对应2023年父母代鸡苗价格有望维持高位。根据月度数据，2021年7-8月，祖代更新量分别为3.65万套、5.2万套，处于较低水平，对应2022年7-8月父母代鸡苗价格回升；2021年9月-2022年4月，祖代更新量相对较高，我们预计2023年4月之前，父母代鸡苗价格将维持低位；由于2022年5-8月祖代更新量较低，2023年5开始父母代鸡苗价格有望明显回升，然而，受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨。2022年9-12月祖代更新量较5-8月虽有所上升，但整体仍处于相对低位，2023年父母代鸡苗价格有望维持相对高位。
l商品代上行周期或于2023年底启动
从祖代角度看，2021年我国祖代更新量124.62万套，处于历史相对高位，对应2023年商品代毛鸡和鸡产品价格应相对偏弱，2022年祖代更新量降至96.34万套，对应2024年商品代毛鸡和鸡产品价格有望明显回升。从父母代角度看，2022年5月-2023年1月父母代鸡苗销量处于历史高位，对应2023年3-10月商品代毛鸡和鸡产品价格或维持相对低位，我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动。值得注意的是，2023年1月以来，商品代雏鸡价格、毛鸡价格和鸡产品价格均快速上涨，应与元旦前后大量淘汰种鸡相关。
l风险提示
疫情；鸡价大幅下跌；祖代引种量大增。
目录
正文
1种源垄断被打破，国产自繁已成为重要供种源
一直以来，我国饲养的白羽肉鸡祖代雏鸡以进口为主，主要品种包括科宝爱维茵、AA+、哈伯德、罗斯308。近年来，由于部分国内企业在白羽肉鸡育种方面获得重大突破，国内自繁量大幅上升。
圣农发展经过十余年白羽鸡育种工作，培育成功具有自主知识产权白羽肉鸡品种—圣泽901（SZ901），并于2021年末获得农业农村部批准，取得对外销售资格。“圣泽901”是我国第一批具有自主知识产权的白羽鸡品种，此外，广东省佛山市高明区新广农牧有限公司引入我国地方鸡素材，培育出广明2号白羽肉鸡；北京市华都峪口禽业有限责任公司、中国农业大学和斯玛特（北京）食品有限公司也联合培育出“沃德188”。
2022年，我国白羽肉鸡祖代更新量96.34万套，其中，国内自繁祖代占比约65%，美国占29%，新西兰占6%，国内自繁比重首次超过一半，我国国产自繁已成为重要的供种来源。
2白羽肉鸡生产弹性大，种鸡性能明显下降
2.1白羽肉鸡产业周期性强，扩繁系数高
白羽肉鸡生产具有很强的周期性。祖代鸡苗或父母代鸡苗经过24周进入产蛋期（25-66周），在32周左右才能达到正常生产高峰，从祖代引种至商品代肉鸡出栏大约需要14-15个月。
白羽肉鸡生产呈现扩繁系数高的特点。理论上讲，1套祖代肉种鸡可提供50套左右父母代肉种鸡，1套父母代肉种鸡可提供100-130只商品代鸡苗，从祖代到商品代扩繁系数可高达5000-6500倍。
2.2白羽肉鸡行业生产弹性大
白羽肉鸡行业的生产能力具有较大弹性。无论是祖代种鸡养殖户，还是父母代种鸡养殖户，都可以通过强制换羽、延迟或提前淘汰来调整生产能力，此外，鸡病也会影响白羽肉鸡产业的生产能力。
2.2.1强制换羽可增加供种
强制换羽是指，施加一些应激因素，在应激因素作用下，使其停止产蛋，体重下降、羽毛脱落从而更换新羽。强制换羽的目的，是使整个鸡群在短期内停产、换羽、恢复体质，然后恢复产蛋，提高蛋的质量，延长鸡的经济利用期。强制换羽后，种鸡一般在5周左右开始恢复产蛋功能，并可以延长生产期30周左右。
祖代、父母代健康种鸡均可实施强制换羽，突破原有产能瓶颈，带来全行业产能增加。当然，强制换羽也会对产业产生负面影响，主要体现在种鸡生产性能下降，以及疾病风险增加。2015年之后，受封关影响，我国祖代强制换羽量23.85万套，处于历史高位；2019年，随着新西兰供种能力增加以及圣泽901投入使用，祖代强制换羽数量大幅下降至9.12万套；2020年，新冠疫情爆发阻碍了祖代企业正常引种，祖代强制换羽再次大增至18.75万套；2021年，新西兰安伟捷供种中断导致部分祖代企业采取强制换羽措施，但由于全年祖代更新量处于相对高位，当年强制换羽数量有限；2022年，受欧美高致病性禽流感影响，祖代强制换羽数量同比上升70%至25.43万套。
换羽意味着两个月后的毛鸡供应减少；从开始换羽到毛鸡上市需要4个月左右，若综合考虑种鸡恢复生产后上高峰的时间、种鸡集中恢复高峰期的时间、孵化场装蛋延后的时间等，可以简单认为，换羽导致5个月后毛鸡增量。综上，换羽是将2个月后的毛鸡量延至5个月后释放。
从历史数据看，随着育种进步、管理改善和生产效率提升，祖代产能整体呈现增长态势。然而，由强制换羽带来的种鸡使用周期延长，各类鸡病等因素，均会影响到祖代种鸡、父母代种鸡的产能利用率和扩产乘数，商品代鸡苗、毛鸡的养殖效率也会受到一定影响。
2.2.2种鸡性能明显下降
近日，我们在山东地区展开了草根调研。结论如下：
1、不同品种的种鸡性能差异大。目前，一线养殖对性能的认可度从高到低排列：AA或308、利丰、科宝、国产。市场认可度也反映在父母代销售价格，目前，AA或308约75元/套、利丰50元/套、科宝35元/套、国产约30元/套。有两点值得注意：①只要种鸡价差足够大，养殖户会重新选择科宝或国产种鸡，较大的价差有助于国产种鸡的推广；②种鸡性能和价差会动态变化，近期AA性能开始下降，科宝换羽相对少；③国产种鸡处于调试阶段，存在提升空间。
2、种鸡性能明显下降。2016-2021年，从欧洲、新西兰进口的祖代鸡是快羽AA或308，产蛋系数180-190，且死淘率更低。然而，目前全国种鸡基本都是慢羽，产蛋系数降至150左右，死淘率自2022年开始也明显提高，最高达到20%。
3、科宝和国产种鸡的主要性能问题是体质偏弱，死淘率高。
3商品代价格上行周期或于2023年底启动
3.1祖代更新量：2022年同比降25%，23年1月同比降31%
2014年1月我国成立白羽肉鸡联盟，加强行业源头祖代鸡引种管理，改变了行业引种的无序状态，引种量由历史高峰2013年的154万套下降至2014年118万套。2015年，美国、法国相继爆发禽流感，我国对两国实施了祖代鸡引种禁令，引种量进一步锐减至72万套。2017年初，波兰、西班牙等地连续爆发高致病性禽流感，导致我国引种禁令再度升级，全年祖代肉种鸡引种及自繁量降至68.71万套。
2018年我国祖代肉种鸡更新量上升至74.54万套，2019年大幅攀升至122.35万套，祖代严重供过于求；2020年我国祖代肉种鸡更新量100.28万套，同比下降18%，祖代供需平衡；2021年我国祖代肉种鸡更新量124.62万套，同比增长24.3%；2022年，全国白羽祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%，祖代更新量大幅下降的主要原因是，欧美爆发高致病性禽流感。2023年1月全国祖代更新量8.6万套，同比下降31%。
我们在近期草根调研过程中了解到，今年2月开始，美国已恢复每周1万套供种，2023年祖代更新量上限或达到130万套。其中，安伟捷和利丰供种60万套，圣农供种20-25万套，峪口和新广供种5-10万套，科宝自繁40万套。值得注意的是，2023年祖代更新量预测未考虑欧美禽流感演化。
3.2 父母代销量：2022年和2023年1月同比双升
2020-2022年，我国父母代鸡苗年销量分别达到6007万套、6366万套、6502.17万套，同比分别增长24.3%、6.0%、2.1%。2023年1月，父母代雏鸡553.14万套，同比增加13.3%。
3.3 2023年父母代鸡苗价格有望维持高位
根据我们在《肉鸡养殖行业系列报告一：白羽种源垄断打破，大周期启动仍需观察》的推论，祖代更新量变化与1年后父母代鸡苗价格有较强的负相关性。
根据年度数据，2021年我国祖代更新量124.62万套，处于历史相对高位，对应2022年父母代鸡苗价格相对疲弱；2022年我国祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%，对应2023年父母代鸡苗价格有望维持高位。
根据月度数据，2021年7-8月，祖代更新量分别为3.65万套、5.2万套，处于较低水平，对应2022年7-8月父母代鸡苗价格回升；2021年9月-2022年4月，祖代更新量相对较高，我们预计2023年4月之前，父母代鸡苗价格将维持低位；由于2022年5-8月祖代更新量较低，2023年5开始父母代鸡苗价格有望明显回升，然而，受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨。2022年9-12月祖代更新量较5-8月虽有所上升，但整体仍处于相对低位，2023年父母代鸡苗价格有望维持相对高位。
3.4 商品代价格上行周期或于2023年底启动
同样，根据我们在《肉鸡养殖行业系列报告一：白羽种源垄断打破，大周期启动仍需观察》的推论，祖代更新量变化与2年后商品代价格有较强的负相关性，父母代鸡苗销量变化与10个月后商品代价格有较强的负相关性。
从祖代角度看，2021年我国祖代更新量124.62万套，处于历史相对高位，对应2023年商品代毛鸡和鸡产品价格应相对偏弱，2022年祖代更新量降至96.34万套，对应2024年商品代毛鸡和鸡产品价格有望明显回升。从父母代角度看，2022年5月-2023年1月父母代鸡苗销量处于历史高位，对应2023年3-10月商品代毛鸡和鸡产品价格或维持相对低位，我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动。值得注意的是，2023年1月以来，商品代雏鸡价格、毛鸡价格和鸡产品价格均快速上涨，应与元旦前后大量淘汰种鸡相关。
4投资建议
从白羽肉鸡自身周期看，父母代鸡苗价格向上周期或于2023年5月启动，商品代价格上行周期或于2023年底启动。2021年9月-2022年4月，祖代更新量相对较高，我们预计2023年4月之前，父母代鸡苗价格将维持低位；由于2022年5-8月祖代更新量较低，2023年5开始父母代鸡苗价格有望明显回升，然而，受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨。2022年9-12月祖代更新量较5-8月虽有所上升，但整体仍处于相对低位，2023年父母代鸡苗价格有望维持相对高位。
从祖代角度看，2021年我国祖代更新量124.62万套，处于历史相对高位，对应2023年商品代毛鸡和鸡产品价格应相对偏弱，2022年祖代更新量降至96.34万套，对应2024年商品代毛鸡和鸡产品价格有望明显回升。从父母代角度看，2022年5月-2023年1月父母代鸡苗销量处于历史高位，对应2023年3-10月商品代毛鸡和鸡产品价格或维持相对低位，我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动。值得注意的是，2023年1月以来，商品代雏鸡价格、毛鸡价格和鸡产品价格均快速上涨，我们判断，主要与元旦前后大量淘汰种鸡相关。
风险提示：
疫情；鸡价大幅下跌；祖代引种量大增。
分析师简介
分析师：王莺，华安证券农业首席分析师，2012年水晶球卖方分析师第五名，2013年金牛奖评选农业行业入围，2018年天眼农业最佳分析师，2019年上半年东方财富最佳分析师第二名，农林牧渔行业2019年金牛奖最佳行业分析团队奖，2021年WIND金牌分析师农林牧渔行业第二名，2022年WIND金牌分析师农林牧渔行业第二名。
